El ecosistema de
Search Funds en España
Directorio exhaustivo de fondos activos, adquisiciones e inversores del mercado español — el más dinámico de Europa y segundo a nivel global, solo por detrás de Norteamérica.
¿Qué es un Search Fund?
Concepto, modelo de negocio, por qué España lidera y documentación esencial.
La definición
Un search fund (fondo de búsqueda) es un vehículo de capital privado por el que un emprendedor —el searcher— capta financiación de un grupo de inversores para buscar, adquirir y dirigir en exclusividad una única pyme con potencial de crecimiento. A diferencia del private equity tradicional, el searcher se convierte en CEO de la empresa adquirida y la gestiona a largo plazo. El modelo fue formalizado en 1984 en Stanford GSB por el profesor H. Irving Grousbeck. Desde entonces se han levantado más de 680 search funds solo en EEUU y Canadá, y más de 320 en 40+ países. España es el segundo mercado más activo del mundo, con más de 70 fondos creados desde 2011 y más de 50 adquisiciones completadas.
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Stanford Search Fund Primer (2021)
La guía más completa sobre el modelo. Escrita por Peter Kelly y Sara Heston (Stanford GSB). Cubre fundraising, economics, búsqueda de target y adquisición. Incluye documentos legales de muestra (term sheets, PPM). Punto de partida obligatorio para cualquier searcher.
Stanford GSB → Search Fund Primer ↗ -
Stanford Search Fund Study 2024
Estudio bienal de Peter Kelly y Steven Heston. Datos sobre 681 search funds en EEUU y Canadá hasta 2023. TIR agregada pre-impuestos del 35,1%, ROI de 4,5x. 94 nuevos fondos solo en 2023 — un récord histórico. Fundamento estadístico de cualquier pitch a inversores.
Stanford GSB → Search Fund Studies ↗ -
IESE International Search Fund Study 2024
Estudio de IESE Business School sobre el mercado internacional de search funds. Más de 320 SFs en 40+ países. España lidera todos los mercados fuera de Norteamérica. Datos de creación de fondos, adquisiciones y retornos por geografía.
IESE Business School → Search Funds ↗ -
IESE — First 100 Days: A Search Fund Launches
Nota de IESE sobre los primeros 100 días desde la constitución del vehículo. Cubre estructura legal, relación con inversores y primeros pasos operativos del searcher. Descargable en PDF.
IESE → Descargar PDF ↗ -
Aspectos legales clave en España — LSC Art. 150
Las adquisiciones en España requieren atención especial a la asistencia financiera del Art. 150 LSC, que limita el uso de activos de la empresa adquirida para financiar su propia compra. La estructura habitual es SPV/NewCo + deuda bancaria (2-3x EBITDA) + pagaré del vendedor. Bufetes especializados: DLA Piper y Navascués & Partners.
Navascués & Partners → Search Funds en España ↗ -
Herramientas de prospección en España
SABI (Bureau van Dijk) — base de datos financiera de empresas españolas y portuguesas. Registro Mercantil Central — cuentas anuales, administradores y actos societarios. Informa D&B — informes comerciales de pymes. Para gestionar el pipeline se usan habitualmente CRMs como Pipedrive o HubSpot.
Noticias
Últimas operaciones y tendencias del mercado español de search funds. Actualización automática semanal.
Search Funds en España
Fondos verificados en fase de búsqueda, recién adquiridos o con compañía en gestión. Datos a marzo 2026.
| Fondo | Searcher(s) | Estado | Empresa adquirida / foco | Sector |
|---|---|---|---|---|
Ariol Capital | Marc Bartomeus | Exit | Repli (→ Berlin Packaging, 2020); Pentapackaging Italia | Packaging |
Surca Capital | Edgar Company | Adquirido | Fasten Sistemas (2023) | Industrial |
Sisal Capital | Luis Díaz-Barceló Suanzes & Erick O'Neill | Adquirido | Pentatel Comunicaciones (2025) | Tecnología |
Nobis Capital | Arturo Álvarez & Ignacio | Adquirido | Leaseir Medical Light (2023) | Salud |
Albion Capital | — | Adquirido | Seyses (2023) | Servicios |
Almond Capital | — | Adquirido | Dental Ibérica (2023) | Salud |
Aqua Capital Partners | — | Adquirido | ProviSport (2023) | Software |
Arcadio Investments | — | Adquirido | Libnova (2023) | Tecnología |
Aretê Management & Capital | — | Adquirido | AutoMatic (2023) | Automoción |
Axias Partners | — | Adquirido | Amix (2023) | Salud / Nutrición |
Luceiro Capital | — | Adquirido | Safetop (2023) | Industrial |
Somontano Capital | — | Adquirido | TC Componentes (2023) | Distribución |
Versa Capital | — | Adquirido | TodoExtintor + Seguretat SM Alcarràs (2023) | Industrial |
Verus Inversiones | — | Adquirido | Novas & Mar (2023) | Alimentación |
Antesala Capital | — | Adquirido | Cropsalsa / Industrias del Bierzo (2022) | Industrial |
Taurus Capital | Álvaro de Rivera | Adquirido | BikeOcasión (2022) | Tecnología |
Albatros Equity | — | Adquirido | Grupo OHI (2022) | Salud |
Emptio Capital | — | Adquirido | Recambio Fácil (2022) | E-commerce |
Road Capital | — | Adquirido | Termopack (2022) | Packaging |
Eon Partners | — | Adquirido | Gesinflot by tdi (2021) | Software |
Tilden Capital | — | Adquirido | Grupo Espiral MS (2021) | Software |
Signatus Capital | — | Adquirido | Iesmat (2021) | Distribución |
Arista Partners | — | Adquirido | IML — Instituto Médico Láser (2021) | Salud |
Navega Capital | — | Adquirido | Kapalua (2021) | Consumo |
Sotavento Capital | — | Adquirido | Cinergia (2021) | Electrónica |
Vesta Capital Partners | Carlos Fernández (CEO) | Adquirido | Proyecto Salvavidas — Anek S3 (2021) | Salud |
Baluarte Capital | — | Exit | CTAIMA (2020) — mayor exit SF en Europa | Software |
Tagus Capital | — | Adquirido | The Umai Group (2020) | Restauración |
Namencis Capital | — | Adquirido | ENEB (2020) | Educación |
Sachem Partners | — | Adquirido | Lanaccess (2018) | Software |
Transición | — | Adquirido | Mapex (2018) | Software industrial |
A&M Partners | — | Adquirido | Frenkit (2019) | Industrial |
Asta Capital | Lorenzo Dávila & Miguel Arias | Adquirido | Logiscenter (2019) | E-commerce B2B |
Syna Capital | — | Adquirido | Vozitel / Cristalware (2019) | Software CRM |
N Capital | Nuño de la Rosa | Adquirido | Cermer (2016) | Industrial |
Elcano Partners | — | Adquirido | Lodisna (2016) | Logística |
Muri Capital | — | Buscando | En búsqueda activa en España | Industria / PYME |
Historial de adquisiciones
Más de 50 operaciones cerradas desde 2014. Ordenadas por año, más recientes primero.
| Año | Empresa adquirida | Search Fund | Sector | Nota |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | Pentatel Comunicaciones | Sisal Capital | Tecnología AV/IT | 50% deuda Santander; inv. Beka Alpha, Grupo Santa Marta, León Bartolomé y otros |
| 2024 | Cartonajes Limousin | — | Packaging | +100 años de historia; inv. Beka Alpha |
| 2024 | Adinor | — | Mueble / Ferretería | +25 años; inv. Beka Alpha |
| 2024 | Ibérica Semiconductores de Potencia | — | Electrónica | Partner de Fuji y Hitachi; inv. Beka Alpha |
| 2024 | Plásticos Hernanz | — | Plástico sostenible | Productos reutilizables; inv. Beka Alpha |
| 2023 | Amix | Axias Partners | Salud / Nutrición | Suplementos deportivos; partner Valencia CF y CD Leganés |
| 2023 | AutoMatic | Aretê Management & Capital Partners | Automoción | — |
| 2023 | Dental Ibérica | Almond Capital | Salud dental | — |
| 2023 | Fasten Sistemas | Surca Capital | Industrial | Primera adquisición de Surca Capital |
| 2023 | Leaseir Medical Light | Nobis Capital | Salud | — |
| 2023 | Libnova | Arcadio Investments | Software / Digitalización | — |
| 2023 | Novas & Mar | Verus Inversiones | Distribución alimentaria | — |
| 2023 | ProviSport | Aqua Capital Partners | Software deportivo | — |
| 2023 | Safetop | Luceiro Capital | Industrial / Seguridad | — |
| 2023 | Seyses | Albion Capital | Ing. profesional | — |
| 2023 | TC Componentes | Somontano Capital | Electrónica | — |
| 2023 | TodoExtintor + Seguretat SM | Versa Capital | Industrial / Servicios | — |
| 2022 | BikeOcasión | Taurus Capital | Tecnología | Exit de Istria Capital Fondo I |
| 2022 | Cropsalsa / Industrias del Bierzo | Antesala Capital | Salsas / Industrial | Salsas personalizadas; chefs Michelin |
| 2022 | Grupo OHI | Albatros Equity | Salud dental | Odontología hospitalaria integral; inv. Istria Capital |
| 2022 | Recambio Fácil | Emptio Capital | E-commerce / SaaS | Marketplace recambios auto; Aragón; inv. Beka Alpha |
| 2022 | Termopack | Road Capital | Packaging industrial | — |
| 2021 | Business Software Group | Ventura | Software | — |
| 2021 | Cinergia | Sotavento Capital | Electrónica de potencia | — |
| 2021 | Farmacia de Dalt | Novastone (Jan Nikolaisen) | Farmacia | — |
| 2021 | Gesinflot by tdi | Eon Partners | SaaS / Flotas | — |
| 2021 | Grabalfa | D'Ella Capital | Impresión | — |
| 2021 | Grupo Espiral MS | Tilden Capital | Software | — |
| 2021 | Iesmat | Signatus Capital | Distribución científica | Instrumentación de precisión |
| 2021 | IML (Instituto Médico Láser) | Arista Partners | Salud / Estética | — |
| 2021 | Kapalua | Navega Capital | Consumo | — |
| 2021 | NortConsulting | Bogo Inversión | Tecnología | — |
| 2021 | Proyecto Salvavidas (Anek S3) | Vesta Capital Partners | Salud / Cardiología | — |
| 2020 | Carpro Systems | Ibérica Partners | Software | — |
| 2020 | CTAIMA | Baluarte Capital | Software PRL | Mayor exit de SF en Europa · Istria Capital Fondo I |
| 2020 | ENEB | Namencis Capital | Educación online | — |
| 2020 | Plásticos Arias | Vigía Capital | Industrial | — |
| 2020 | The Umai Group | Tagus Capital | Restauración | — |
| 2019 | Frenkit | A&M Partners | Industrial / Automoción | Fabricante de componentes de freno |
| 2019 | Logiscenter | Asta Capital (Lorenzo Dávila & Miguel Arias) | E-commerce B2B | RFID / código de barras; inv. Istria Capital |
| 2019 | Vozitel (Cristalware) | Syna Capital | Software CRM | — |
| 2018 | Lanaccess | Sachem Partners | Software videovigilancia | — |
| 2018 | Mapex | Transición | Software industrial | Sistemas automatizados de producción |
| 2016 | Cermer | N Capital (Nuño de la Rosa) | Industrial / Cerámico | Envases cerámicos para alimentación |
| 2016 | Lodisna | Elcano Partners | Logística | — |
| 2014 | Repli | Ariol Capital (Marc Bartomeus) | Packaging | 1.ª adquisición de SF en España. Exit → Berlin Packaging (2020) |
Inversores
Fondos de fondos, inversores institucionales, family offices y business angels activos en el ecosistema español.
Primer fondo de private equity europeo especializado en search funds (2018). Fundado por Simón Bores (abogado, ex Latham & Watkins / Uría Menéndez; MBA INSEAD) e Ignacio Olavarría (ingeniero telecomunicaciones, MBA INSEAD). Co-fundadores de Search Fund Spain. Istria II (2024) cerró a €50M sobredemandado. Portfolio Fondo I: Logiscenter, CTAIMA (mayor exit SF Europa), BikeOcasión, Teclena, Tethys, Theia, GHS, Water Direct, Link, OHI, Essedi, Villa Guelfa, Harlow.
Gestionado por Ignacio Álvarez-Cedrón (Beka Asset Management SGIIC). Foco: España, Portugal e Italia. Tamaño objetivo: €20M. Inversión mínima: €100.000. Depositaria: BNP Paribas Securities Services. Portfolio: Recambio Fácil, CropFoods, Amix, Cartonajes Limousin, Adinor, Ibérica Semiconductores de Potencia, Plásticos Hernanz, Pentatel. Co-inversor en ~50% de las adquisiciones en España en 2024.
Asesorado por Javier Puig, gestionado por Tressis Gestión (CEO: Jacobo Blanquer). Autorizado por la CNMV. Objetivo: €15M para invertir en ~30 search funds españoles e internacionales y adquirir ~20 pymes europeas. Modelo colaborativo de "adquisiciones emprendedoras". Ha analizado más de 60 fondos nacionales e internacionales.
Inversor de capital permanente y flexible, basado en Madrid. Modelo operator-first sin horizonte de desinversión obligatorio. Invierte en el modelo tradicional de SF y en self-funded searches. Co-inversor en Pentatel Comunicaciones (2025). Publica guías especializadas sobre el mercado español con datos de Stanford, IESE y Harvard GSB.
Fondo con objetivo de €25M, en alianza estratégica con Novastone Capital Advisors (NCA). Ofrece a inversores españoles acceso al modelo global de search fund con diversificación geográfica e institucional. Representa la creciente tendencia de vehículos institucionales especializados en España.
Marc Bartomeus fundó en 2011 el primer search fund de España. Tras el exit de Repli y Pentapackaging a Berlin Packaging (2020), invierte activamente a través de Albira Investments. Más de 70 search funds en cartera: 17+ en España, 28 en Europa y 8 en América y Asia. Participa actualmente en 18+ compañías.
Probablemente el inversor privado con mayor experiencia en search funds en España. En la última década ha invertido en 60 fondos y participado en la adquisición de 24 compañías, incluyendo Repli (primer SF adquirido en España, del que fue Chairman). Retorno de ~30% con múltiplo medio de 3x. Co-inversor en Pentatel Comunicaciones (2025).
Fundador y Advisory Partner de Arada Capital Partners SCR. Ha analizado más de 60 search funds nacionales e internacionales. Colabora con Tressis para democratizar el acceso al asset class entre inversores privados y family offices españoles. Voz de referencia del ecosistema en España.
Firma de inversión española especializada en la adquisición de participaciones en pequeñas y medianas compañías y en search funds. Figura de forma recurrente en el ecosistema como co-inversor en operaciones de ETA en el mercado español e ibérico.
Recursos
Libros, podcasts, comunidades, perfiles de referencia y herramientas para searchers e inversores.
HBR Guide to Buying a Small Business
La biblia académica del ETA. Profesores de HBS guían a través de la evaluación de valor, estructura del deal, negociación, aspectos legales y gestión post-adquisición. Con casos de empresas reales. Indispensable.
Buy Then Build
Guía práctica para emprendedores por adquisición. 7 empresas adquiridas, 100+ transacciones asesoradas. Explica cómo generar deal flow propio, hacer due diligence y estructurar financiación. Recomendado por Search Funds News y Search Capital Partners.
Search Funds & Entrepreneurial Acquisitions
Análisis del modelo con datos de Stanford e IESE. Cubre constitución del fondo, fundraising, sourcing, due diligence, financiación y gestión post-adquisición. Incluye casos de estudio y entrevistas con searchers.
The Messy Marketplace
Visión honesta sobre las complejidades del M&A en el lower middle market: valoración de intangibles, asimetría de información y gestión de expectativas del vendedor. Perspectiva del comprador institucional.
The Outsiders
Ocho CEOs que generaron retornos excepcionales mediante asignación de capital disciplinada. Fundamental para el searcher-CEO: cuándo reinvertir, cuándo hacer adquisiciones y cuándo devolver capital a los inversores.
Acquiring Minds
El podcast de referencia de la comunidad ETA global. Entrevistas semanales con searchers, searcher-CEOs e inversores. Cubre todo el ciclo de vida del search fund. Más de 300 episodios disponibles.
acquiringminds.co ↗Think Like an Owner
Conversaciones profundas sobre ETA y operación de pymes. Especialmente útil para la fase post-adquisición: construir cultura, contratar talento directivo y plantear estrategias de crecimiento.
thinklikeanowner.com ↗Searchfunder.com
La mayor plataforma online dedicada a search funds y ETA. Foro de discusión, marketplace de deals, directorio de inversores y documentos legales de muestra.
searchfunder.com ↗Search Funds News
La publicación de referencia del sector a nivel europeo. Noticias de adquisiciones, entrevistas con searchers e inversores, análisis de mercado y base de datos de deals. Imprescindible para seguir el ecosistema español e internacional.
searchfundsnews.com ↗Search Fund Spain
Iniciativa sin ánimo de lucro para crear el ecosistema de fondos de búsqueda en España. Ofrece recursos, eventos y red de contacto para emprendedores, inversores y empresarios.
searchfundspain.com ↗IESE International Search Fund Conference
La conferencia de referencia en Europa. Reúne anualmente a searchers, CEOs de compañías adquiridas e inversores de más de 20 países. La 5.ª edición se celebró en Barcelona en octubre de 2024.
IESE → Search Funds ↗SABI — Bureau van Dijk
Permite identificar empresas target por criterios de facturación, EBITDA, sector y antigüedad. Herramienta estándar de prospección para searchers en España.
Registro Mercantil Central
Acceso a cuentas anuales, administradores y actos societarios de cualquier empresa española. Imprescindible para due diligence. Complementar con registros mercantiles provinciales para datos históricos.
rmc.es ↗Bennu Capital — EtA Hub
Acelerador especializado en ETA que acompaña al searcher desde la fase de fundraising hasta el cierre de la transacción. Actúa como puente entre searchers, inversores y asesores del ecosistema español.
Contacto
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